Mode d'emploi
Comment investir concrètement
Les étapes clés pour passer de l'intention à l'action.
Vous souhaitez investir dans le non coté mais ne savez pas par où commencer ? Cette page vous explique simplement les différentes façons d'investir, les enveloppes fiscales disponibles et les étapes concrètes pour vous lancer. Pas de jargon inutile, juste l'essentiel pour débuter sereinement.
01 — Approche
Accès direct vs via un fonds
Deux grandes options s'offrent à vous : investir directement dans des entreprises ou passer par un fonds géré par des professionnels.
Investir directement dans une PME ou une startup
Vous choisissez vous-même les entreprises dans lesquelles vous investissez.
Les plateformes de crowdfunding
Ce sont des sites internet qui mettent en relation entrepreneurs et investisseurs.
- Vous consultez les projets avec leur présentation détaillée
- Vous choisissez vous-même ceux qui vous intéressent
- Vous investissez en ligne à partir de 100 € à 5 000 € selon les projets
Les clubs d'investisseurs (business angels)
Vous rejoignez un groupe d'investisseurs qui analyse et finance des projets ensemble.
- France Angels, Femmes Business Angels… : réseaux nationaux
- Réseaux régionaux : présents dans la plupart des régions
- Avantages : analyses partagées, formation, projets pré-sélectionnés
Avantages
- Vous gardez le contrôle de la sélection : vous choisissez précisément où va votre argent, vous investissez dans des secteurs qui vous intéressent, vous pouvez échanger directement avec l'entrepreneur
- Vous maximisez les gains potentiels : les frais de gestion restent l'exception, si l'entreprise réussit vous captez 100 % de la performance
- Vous bénéficiez éventuellement d'avantages fiscaux : réduction IR-PME de 18 %, sous conditions et avec engagement de 5 ans minimum
Inconvénients
- C'est risqué : environ 50 % des startups échouent dans les 5 premières années, difficile de diversifier sans gros budget
- Ça demande du temps : analyser chaque projet, suivre l'évolution, participer aux assemblées générales
- C'est difficile de revendre : pas de marché, attente moyenne 7 à 10 ans
Pour qui ?
- Vous avez déjà un patrimoine constitué
- Vous avez du temps à y consacrer
- Vous comprenez le secteur dans lequel vous investissez
- Vous pouvez investir au moins 10 000 € à 20 000 € pour diversifier sur plusieurs projets
- Vous acceptez l'idée de tout perdre sur certains investissements
Investir via un fonds géré
Vous confiez votre argent à des professionnels qui investissent dans un portefeuille d'entreprises.
Fonds commun de placement à risques
- Tous types d'entreprises non cotées
- Pas de réduction d'impôt
- Ticket d'entrée : de 1 000 à 100 K€
- Durée : 8 à 12 ans
- Accessible à tous épargnants
Fonds dans l'innovation / de proximité
- Investi dans des startups innovantes ou régionales
- Réduction d'impôt : 25 % (plafond 12 000 € / 24 000 € couple)
- Ticket : 1 000 € à 24 000 €
- Durée : 8 à 10 ans minimum
- Réparti sur 15 à 30 entreprises
Fonds professionnel de capital investissement
- Similaire au FCPR
- Réservé aux investisseurs avertis* ou professionnels
*Investisseurs avertis : cf. définition juridique
Avantages
- C'est géré par des pros : spécialistes sélectionnent les entreprises, suivent les participations, optimisent les sorties
- C'est diversifié : argent réparti sur 15 à 40 entreprises, risque de tout perdre fortement réduit
- C'est simple : rien à faire après avoir investi, rapports réguliers, pas de gestion administrative
Inconvénients
- Frais : frais de gestion annuels 2 à 3 %, commission de surperformance 15 à 20 % des gains au-delà du seuil
- Aucun contrôle : vous ne choisissez pas les entreprises, vous ne rencontrez pas les entrepreneurs, vous dépendez du gérant
- Argent bloqué : impossible de sortir avant 8 à 10 ans, durée parfois prolongée
Pour qui ?
- Vous débutez dans le non coté
- Vous n'avez pas le temps de suivre des investissements
- Vous préférez déléguer à des spécialistes
- Vous avez au moins 1 000 € à investir
- Vous pouvez bloquer cet argent pendant 10 ans
Comparaison simple
| Critère | Investissement direct | Investissement via un fonds |
|---|---|---|
| À partir de | 1 000 € par projet | 1 000 € à 100 000 € (FCPR) |
| Diversification | À faire soi-même (compliqué) | Automatique (15 à 40 entreprises) |
| Temps nécessaire | Beaucoup (analyse, suivi) | Aucun (tout est délégué) |
| Frais | Aucun (sauf crowdfunding) | 2 à 3 % par an |
| Vous choisissez | Oui, chaque entreprise | Non, c'est le gérant |
| Risque | Très élevé | Élevé mais réparti |
| Durée de blocage | 5 à 10 ans | 8 à 12 ans |
| Pour débuter | Difficile | Recommandé |
Notre conseil pour débuter : Commencez par un ou deux FCPI pour comprendre comment fonctionne le non coté. Vous pourrez ensuite envisager de l'investissement direct si vous en avez l'envie et les compétences.
02 — Enveloppes
Supports d'investissement
Le support (ou enveloppe fiscale) dans lequel vous placez votre investissement change tout sur la fiscalité et les modalités pratiques.
Le nominatif pur
Vos titres seront directement administrés par le dépositaire du fonds. Cela signifie aucuns frais de tenue de compte et peu d'administratif mais également peu de services. La fiscalité qui s'applique est celle du fonds. Ce sont les sociétés de gestion qui proposent ce dispositif spécifique au non coté.
Compte-titres ordinaire
C'est le support le plus simple et le plus flexible.
Comment ça marche
- Vous ouvrez un compte-titres dans votre banque ou sur une plateforme en ligne
- Vous pouvez y mettre des actions d'entreprises non cotées ou des parts de fonds
- Aucune limite de montant
- Vous pouvez en sortir quand vous voulez (si vous trouvez un acheteur)
Fiscalité
- Plus-value imposée à 31,4 % (flat tax : 12,8 % + 18,6 %, depuis le 1er janvier 2026)
- Avantages fiscaux disponibles : réduction IR-PME 18 %, FCPI 25 %, fonds fiscaux peu ou pas imposés à la sortie
Avantages
- Total liberté : vous pouvez investir dans ce que vous voulez
- Simple : facile à ouvrir et à gérer
Inconvénients
- Pas d'avantage pour la transmission (droits de succession classiques)
- Fiscalité plus élevée si le fonds ne prévoit pas de fiscalité allégée
Pour qui ?
- Vous voulez la liberté d'investir en direct ou via des fonds
- Vous visez les réductions d'impôt (IR-PME, FCPI)
- Vous n'êtes pas préoccupé par la transmission
PEA ou PEA-PME
Ces enveloppes fiscales se sont ouvertes au non coté mais les fonds sont rarement référencés. Il faut donc faire sa demande au banquier.
Comment ça marche
- Votre PEA ou PEA-PME doit être ouvert dans votre banque
- Vous effectuez votre demande de souscription auprès de la société de gestion
- Vous demandez à votre banque d'effectuer un virement à l'ordre du fonds
- La société de gestion organise la livraison des parts sur votre compte PEA
Fiscalité
- Paiement des prélèvements sociaux en cas de retrait du plan après 5 ans
- Pas d'imposition au moment de la plus-value s'il n'y a pas de retrait
Avantages
- Fiscalité allégée : pour les fonds ne le proposant pas naturellement
- Report : imposition seulement au retrait
Inconvénients
- Droits de garde (souvent 1 % par an)
- Durée du fonds se « superpose » à celle du PEA
- Tous les fonds non cotés ne sont pas éligibles
Pour qui ?
- Vous avez déjà une enveloppe ouverte
- Ne souhaitez pas la clôturer avant la fin de vie des fonds
- Vous privilégiez des fonds non fiscaux
Assurance-vie française
L'assurance-vie permet d'investir dans des fonds non cotés avec une fiscalité avantageuse après 8 ans.
Comment ça marche
- Vous souscrivez un contrat d'assurance-vie
- Vous choisissez des unités de compte spécialisées dans le non coté (FCPI, FCPR)
- Impossible d'investir en direct : vous devez passer par des fonds
- Tous les contrats ne proposent pas de fonds non cotés
Fiscalité
- Avant 8 ans : imposition à 30 % comme sur un compte-titres
- Après 8 ans : imposition réduite à 24,7 % après abattement annuel de 4 600 € (9 200 € couple)
- Transmission : abattement de 152 500 € par bénéficiaire hors succession
Avantages
- Fiscalité douce après 8 ans : seulement 7,5 % d'impôt après abattement
- Transmission optimisée : gros avantages pour vos héritiers
- Souplesse : mélanger non coté et autres placements
- Liquidité : certains assureurs ou fonds proposent une forme de liquidité
Inconvénients
- Pas d'investissement direct : uniquement via des fonds
- Choix limité : sélection plus ou moins réduite de fonds
- Frais cumulés : 3 à 4 % par an
- Pas de réduction IR-PME en direct
Pour qui ?
- Vous investissez pour plus de 8 ans
- Vous voulez optimiser la transmission à vos enfants
- Vous préférez déléguer via des fonds
- Les réductions d'impôt immédiates ne sont pas votre priorité
- Vous souhaitez profiter de la liquidité offerte par certains fonds ou assureurs
Assurance-vie luxembourgeoise
L'assurance-vie luxembourgeoise présente de fortes similitudes avec la française, notamment en matière de fiscalité et de transmission patrimoniale. Sa spécificité réside dans une plus grande liberté d'investissement, en particulier pour intégrer des actifs non cotés, sous réserve de validation par l'assureur.
Fonctionnement du contrat
Souscription auprès d'un assureur luxembourgeois. Selon le niveau de sophistication, l'investissement peut se faire via un FID (Fonds Interne Dédié) ou un FAS (Fonds d'Assurance Spécialisé). Ces structures permettent une gestion plus personnalisée et l'accès à des supports d'investissement plus complexes.
Référencement des actifs
Dans une assurance-vie luxembourgeoise, vous ne pouvez pas investir librement dans n'importe quel fonds. Pour qu'un fonds non coté puisse être intégré, il doit d'abord être accepté (référencé) par l'assureur (vérification structure juridique, niveau de risque, valorisation, conformité réglementaire).
Contraintes principales
L'accès à ces solutions est soumis à certaines conditions, notamment un ticket d'entrée minimum généralement fixé à 125 000 € pour les investisseurs classés en catégorie C (non professionnel ou semi-averti), ainsi qu'au respect des règles propres à l'assureur luxembourgeois.
Plan d'épargne retraite
Le PER permet d'investir dans le non coté en réduisant vos impôts immédiatement, mais votre argent est bloqué jusqu'à la retraite.
Comment ça marche
- Vous ouvrez un PER auprès d'un assureur ou d'une banque
- Vous investissez dans des fonds non cotés disponibles
- Vos versements sont déduits de vos revenus imposables
- Argent bloqué jusqu'à la retraite (sauf exceptions rares)
Fiscalité
- À l'entrée : déduction des versements, économie d'impôt jusqu'à 45 % selon votre tranche. Ex. : investir 10 000 € économise 4 500 € d'impôts (TMI 45 %)
- À la sortie (retraite) : impôt sur le revenu sur les sommes déduites, gains taxés à 30 %
Avantages
- Grosse réduction d'impôt immédiate : jusqu'à 45 % selon votre tranche
- Double effet : réduction d'impôt + potentiel de gain sur le non coté
Inconvénients
- Blocage : jusqu'à la retraite + durée de vie des fonds
- Fiscalité différée : pas une exonération
- Peu de choix : les PER proposent peu de non coté
- Complexe : gestion et fiscalité compliquées
Pour qui ?
- Vous êtes fortement imposé (TMI 30 %, 41 % ou 45 %)
- Vous avez au moins 15 ans avant la retraite
- Vous avez déjà une épargne disponible ailleurs
- Vous ne craignez pas de bloquer l'argent très longtemps
Comparaison des supports
| Critère | Compte-titres | Assurance-vie | PER |
|---|---|---|---|
| Flexibilité | Maximale | Bonne | Bloqué jusqu'à la retraite |
| Investissement direct | Oui | Non | Non |
| Avantage fiscal entrée | IR-PME 18 %, FCPI 25 % | Aucun | Déduction revenus (jusqu'à 45 %) |
| Fiscalité sortie | 30 % | 24,7 % après 8 ans | Barème progressif |
| Transmission | Droits de succession classiques | 152 500 € par bénéficiaire | Avantages spécifiques |
| Frais | Faibles | Moyens (3 à 4 %/an) | Moyens |
| Pour débuter | Oui, idéal | Oui, si horizon long | Non, trop contraignant |
Notre conseil pour débuter : Privilégiez le compte-titres pour commencer. C'est le plus simple et le plus flexible. L'assurance-vie viendra plus tard si vous avez des objectifs de transmission.
03 — Contrainte majeure
Liquidité et blocage des fonds
C'est LA contrainte majeure du non coté : votre argent est bloqué longtemps.
Investissement direct
- 7 à 10 ans en moyenne, parfois plus
- Revente seulement lors d'événements rares : rachat, IPO, nouvelle levée
- Aucune garantie sur la date
Fonds
- 8 à 12 ans en moyenne
- Parfois prolongé de 2 ans supplémentaires
Peut-on sortir avant ?
- Certains fonds prévoient des possibilités de rachat anticipé
- Il existe un marché secondaire pour revendre ses parts
Points de vigilance
- Très difficile de trouver un acheteur
- Forte décote sur le prix (vous perdez de l'argent)
- Souvent impossible avant 5 ans
Cas exceptionnels de déblocage
- Invalidité
- Décès
- Surendettement
- Perte d'emploi
Mais jamais garanti et conditions très strictes.
Règle d'or : Partez du principe que vous ne reverrez pas votre argent avant 10 ans. Si vous avez le moindre doute, n'investissez pas.
04 — Moment clé
La sortie
Via un fonds : comment ça se passe ?
Distributions progressives
« au fil de l'eau »
- Le fonds vend des entreprises de son portefeuille progressivement
- Il vous verse votre part au fur et à mesure
- Plusieurs versements étalés sur 2 à 4 ans, généralement à partir de la 5ᵉ année
Distribution finale
- À la fin de vie du fonds (année 10 à 12), dernière distribution
- Parfois des entreprises restent invendues : vous pouvez recevoir les parts directement
Combien allez-vous récupérer ? (TRI)
La performance d'un fonds s'exprime en TRI (Taux de Rendement Interne) :
TRI négatif
vous perdez de l'argent
0 à 5 %
performance décevante
8 à 12 %
performance correcte (objectif standard)
15 à 25 %
très bonne performance
> 25 %
performance exceptionnelle (rare)
Attention : Le TRI net est calculé après déduction de tous les frais, pas le TRI brut.
Fiscalité à la sortie
Sur compte-titres
- Vous payez 31,4 % sur vos gains (flat tax depuis le 1er janvier 2026)
- Exemple : gain de 10 000 € → impôt de 3 140 € → gain net de 6 860 €
Sur assurance-vie (après 8 ans)
- Vous payez 24,7 % après abattement annuel (4 600 € / 9 200 €)
- Plus avantageux que le compte-titres
N'oubliez pas : Si vous avez bénéficié d'une réduction d'impôt (IR-PME, FCPI), pensez à l'intégrer dans votre calcul global de rentabilité.
05 — Synthèse
En résumé : votre checklist pour investir
Avant d'investir
- J'ai au moins 10 000 € à 20 000 € à investir pour diversifier
- Je peux me passer de cet argent pendant au moins 10 ans
- Je peux supporter de perdre tout ou partie de cet investissement
- J'ai déjà une épargne de sécurité disponible (6 mois de dépenses)
- Le non coté représente moins de 20 % de mon patrimoine financier
Pour débuter
- Commencez par un ou deux FCPR : c'est le plus simple et le moins risqué
- Ouvrez un compte-titres : c'est le support le plus flexible
- Investissez progressivement : ne mettez pas tout d'un coup
- Diversifiez : plusieurs fonds ou plusieurs projets
- Faites-vous conseiller si besoin (banque, CGP)
Points de vigilance
- Votre argent sera bloqué 10 ans minimum
- Vous pouvez tout perdre sur certains investissements
- Les frais des fonds sont élevés (2 à 3 % par an)
- Ne comptez pas sur une sortie anticipée
- Lisez tous les documents avant de signer
FAQ
Questions fréquentes
01 Combien faut-il investir au minimum dans le non coté ?
Cela dépend de votre approche. Pour l'investissement direct via les plateformes de crowdfunding, vous pouvez commencer à partir de 100 € à 5 000 € par projet. Cependant, pour diversifier correctement et limiter les risques, il est recommandé d'avoir au moins 10 000 € à 20 000 € à investir. Pour les fonds (FCPI, FCPR), le ticket d'entrée démarre généralement à 1 000 €, mais peut aller jusqu'à 100 000 € selon le type de fonds. L'important est de ne pas investir plus de 20 % de votre patrimoine financier dans le non coté.
02 Pendant combien de temps mon argent est-il bloqué ?
Votre argent est bloqué pour une durée longue. Pour l'investissement direct, comptez 7 à 10 ans en moyenne, parfois plus. Pour les fonds (FCPI, FCPR), la durée est de 8 à 12 ans minimum, avec possibilité de prolongation de 2 ans supplémentaires. Les distributions peuvent commencer progressivement à partir de la 5ᵉ année, mais partez du principe que vous ne reverrez pas l'intégralité de votre argent avant 10 ans. Il existe très peu de possibilités de sortie anticipée.
03 Vaut-il mieux investir en direct ou via un fonds quand on débute ?
Pour débuter, il est recommandé de passer par un fonds (FCPI ou FCPR). Voici pourquoi : votre argent est automatiquement diversifié sur 15 à 40 entreprises (contre une diversification difficile à réaliser seul), des professionnels sélectionnent et suivent les entreprises pour vous, et vous n'avez pas besoin de consacrer du temps à l'analyse et au suivi. L'investissement direct est plus adapté si vous avez déjà de l'expérience, du temps à y consacrer et un budget suffisant pour diversifier (minimum 10 000 € à 20 000 €).
04 Quels sont les avantages fiscaux disponibles ?
Plusieurs dispositifs existent selon votre mode d'investissement. Pour l'investissement direct, vous bénéficiez de la réduction IR-PME de 18 % sur votre investissement (avec engagement de 5 ans minimum). Pour les FCPI et FIP, la réduction d'impôt est de 25 % de votre investissement, plafonnée à 12 000 € pour une personne seule ou 24 000 € pour un couple (soit 3 000 € ou 6 000 € d'économie d'impôt maximum). En assurance-vie après 8 ans, l'imposition est réduite à 24,7 % avec un abattement annuel de 4 600 € (9 200 € pour un couple). Sur un PER, vous pouvez déduire vos versements de vos revenus imposables (économie jusqu'à 45 % selon votre tranche).